[Economia] Caracterize as duas fases da adoção do Quantitative easing nos…

Caracterize as duas fases da adoção do Quantitative easing nos EUA.

A estratégia adotada pelo FED pode ser dividida em duas fases: a primeira, com início em 2008, foi marcado por uma abordagem ad hoc, reativa, centrada no lado esquerdo do balanço (ativos). Verificou-se uma mudança dos ativos transacionados nas operações open market e por conseguinte na composição do balanço do FED: compra de ativos de maturidades mais longas (Treasury notes ou Treasury bonds), prescindindo dos habituais Treasury bills (maturidade inferior a 1 ano). O objetivo consistia em promover a expansão monetária através da redução do prémio de liquidez (liquidity premium). A segunda fase é caracterizada por operações sobre o passivo: o Tesouro dos EUA recorreu a empréstimos para além das suas necessidades depositando o excesso de recursos nas suas contas junto do FED. Implicitamente o FED reduziu os spreads praticados o que permitiu aumentar a concessão de empréstimos, discount window, ao setor privado, bem como adquirir produtos financeiros de instituições privadas em dificuldades, sem para isso ser necessário aumentar as suas reservas. A ação centrou-se portanto na redução do prémio de risco (risk premium), o que revela uma mudança de paradigma na ação do FED durante a implementação
do QE: na primeira fase a crise financeira foi entendida como um problema de falta de liquidez e na segunda as medidas adotadas pelo FED procuraram solucionar problemas de solvabilidade do setor financeiro privado e por essa via poder aumentar a oferta de crédito ao setor não financeiro da economia.